从A企业投资亏损谈企业投资风险控制金融学专业.docx

从A企业投资亏损谈企业投资风险控制 摘 要 在我国经济体系中,企业不但在经济快速增长中所发挥的作用日益显著,而且对社会稳定也起到了很大作用。然而,在全球经济一体化发展的大背景下,国内企业的投资环境也在发生巨大变化与此同时,企业在完全竞争的市场环境中所面临的投资风险也更加复杂。所以,在最先进的企业管理中,风险管理成为重要职能,并且也是关系到企业成败的因素之一。但是在我国企业中风险管理仍没有得到足够的重视,尤其是在投资财务风险管理方面。投资财务风险管理的重点在于平衡风险收益与风险损失的关系,以最小的风险成本实现企业价值的最大化,并对可能出现的投资风险进行控制,保障企业的长远发展。所以,企业的投资财务风险管理的研究,具有极为重要的理论和现实意义,也是完善企业经营管理的必然要求和趋势。 关键字：投资亏损；企业投资；风险控制 ABSTRACT In China's economic system, enterprises not only in the rapid economic growth played an increasingly significant role, but also played a significant role in social stability. However, in the context of global economic integration, the investment environment of domestic enterprises is also undergoing tremendous changes. At the same time, the investment risks faced by enterprises in the perfectly competitive market environment are more complicated. Therefore, in the most advanced enterprise management, risk management has become an important function, and is also related to the success or failure of one of the factors. However, risk management in China's enterprises still do not get enough attention, especially in the investment of financial risk management. The focus of investment financial risk management is to balance the relationship between risk income and risk loss, maximize the value of the enterprise with the minimum risk cost, and control the possible investment risks to ensure the long-term development of the enterprise. Therefore, the study of enterprise investment financial risk management, has a very important theoretical and practical significance, but also improve the enterprise management and management of the inevitable requirements and trends. Key words: investment loss; enterprise investment; risk control 目录 摘 要 1 ABSTRACT 1 第一章 绪论 4 1.1研究背景 4 1.2选题意义 4 1.3研究方法 5 第二章 案例分析 5 1.1 A 公司基本介绍 5 1.2 A 公司风险投资情况及亏损情况 7 第三章 企业投资风险控制 8 3.1企业投资风险的识别 9 3.1.1风险识别的含义 9 3.1.2风险识别的内容 9 3.1.3投资风险的分析与衡量 11 3.2企业投资风险的评估 13 3.2.1风险评估的定义 13 3.2.2企业风险评估的方法 13 3.3投资风险的防范与控制办法 14 3.3.1投资风险控制的含义 15 3.3.2企业投资风险防范与控制 15 参考文献 21 第一章 绪论 1.1研究背景 2013 年上半年，许多大型本土创投机构的投资项目数量都只有个位数。许多创投企业认为目前进行股权投资周期太长、风险比较大、募资困难、退出渠道不畅通，因此不做股权投资转作固定收益业务；根据 2012 年《中国创业风险投资发展报告》，2011 年我国风险投资亏损的项目占比较高达到 19.6%，很多创投企业因为投资项目失败导致资金压力而退出风险投资。这些现象反映出我国创投企业亏损弥补存在许多问题。 1.2选题意义 针对创投企业必须面对的高风险性、收益的不确定性等特点，我国税法上对投资主体投资资本损失弥补方面却基本上没有政策和制度上的规定，亏损弥补方式上与普通企业一样的向后结转 5 年。高风险的创业投资没有保障，会导致投资人对创业投资望而却步。 本文通过上市公司 A 创投这一案例，以 A 公司 2005 年到 2012 年的财务报表为数据来源，结合 A 公司在 2009 年产生的巨额亏损，设计了一套将 2009年的亏损向前抵回 2 年并向后结转的混合结转方案，同时计算出在亏损混合结转与传统的向后结转情况下的现金流量、亏损弥补程度，并且从资金宽松度、投资决策、预期收益等角度定量和定性的对比了 A 公司亏损混合结转方式和向后结转方式的差异。 通过对比两种亏损弥补方式对 A 公司的不同激励效应，本文认为政府应该对创投企业采取亏损混合结转方式的优惠政策，让政府以税式支出的形式分担部分投资风险，从而降低创业投资的风险程度。 1.3研究方法 案例研究法是结合市场实际，以典型案例为素材，并通过具体分析、解剖，促使人们进入特定的情景和过程，从具体的实践中得到抽象的理论。 本文根据上市公司鲁信创投（A 公司）2005 年到 2012 年创业投资业务的实际情况，以 A 公司年度财务报表特别是利润表中的数据为基本素材，通过具体分析设计 2009 年亏损的结转方案，从 A 公司风险投资个案中提出具有普遍适用性的一般结论。并通过案例中各个方案对 A 公司六个具体方面的激励效果的具体分析和比较，尽力表现亏损混合结转方式的实践操作模式，通过案例研究，展现全面、系统的税收优惠政策实施过程，使得分析结论更具普遍性、可行性和 立体感。 第二章 案例分析 2.1 A 公司基本介绍 A 公司全称为鲁信创投（股票代码：600783）, 后文简称 A 公司，是以原国家机械工业部直属大型一类企业中国第四砂轮厂为主体改制而成的社会募集股份制企业。1996 年 12 月 25 日，A 公司在上海证券交易所挂牌上市。2005年 1 月 20 日由于 A 公司经营范围的改变，公司名称改为"山东鲁信高新技术产业股份有限公司"，A 公司通过资产并购和企业改制，成为我国第一家公开上市的创业投资企业，注册资本达到 7.44 亿元。该公司最大股东是山东省 A 投资控股集团有限公司。山东省鲁信投资控股集团有限公司为公司控股股东。目前 A 公司的主要发展创业投资业务，并稳步发展其磨料磨具业务。 鲁信创业投资集团股份有限公司公告称，全资子公司山东省高新技术创业投资有限公司拟与其控股的山东省科技创业投资有限公司分别出资4000万元、500万元，认购山东中农联合生物科技有限公司新增注册资本800万元和100万元，分别占中农联合增资完成后注册资本的12.12%和1.52%。增资完成后由高新投向中农联合推荐1名董事、1名监事。、中农联合成立于2006年2月，以生产农药产品为主业。截至2011年6月30日，中农联合总资产4.8亿元，净资产1.02亿元；2011年1-6月中农联合实现主营业务收入3.34亿元，净利润1875.37万元。 10月12日消息，山东华夏茶联公司近日宣布，获深创投、鲁信创投等4家投资机构联合投资近亿元，资金已全部到账。该笔投资也是目前中国茶行业最大投资。 其中，鲁信创投通过全资子公司山东省高新技术创业投资有限公司(简称“高新投”)于10月10日与华夏茶联在济南签署《增资协议书》，高新投出资2000万元认购华夏茶联新增注册资本193.19万元，占华夏茶联增资完成后注册资本的10.26%。 华夏茶联公司CEO马玉峰透露，该笔投资将用于扩展华夏茶联公司上游产业链，进行茶叶生产基地的整合，此外还将用于“买买茶”网站软、硬件升级，同时华夏茶联公司拟在北京、上海、广州、重庆、西安和济南等六大城市建设分仓。马玉峰称，济南分仓已经建成，北京分仓正在建设中。 对创业投资业务进行管理与运营的是 A公司的全资子公司山东省高新技术投资有限公司（简称高新投），2000 年 6 月山东省政府全额出资创立了这家新兴的创投公司。高新投成立以来，积极发展主营业务，不断完善自身的管理方法，借鉴国外已有的创业投资公司样本，结合本国国情投资了许多具有创新点、未来发展潜力并且符合国家鼓励扶持政策的中小企业。其中十几家企业已在我国创业板或者美国纳斯达克上市，取得了良好的投资回报。A 公司在我国新兴的风投企业的比较中属于佼佼者，2009 年在“首届中国最具竞争力创投机构暨创业企业百强”评选中，A 公司以它优良的业绩成为国内创投企业的排头兵。A 公司将专注于自身的创业投资业务，不断扩大投资范围与涉及的行业，学习国外的基金运行模式打造出适合中国市场的模式。充分利用我国股票市场，逐渐形成高效化、精细化、标准化的创投公司。 2.2 A 公司风险投资情况及亏损情况 观察 2005 年到 2012 年 A 公司财务报表数据，该公司风险投资情况如下： 2009 年，受困于 2008 年底金融危机的影响还未消除，A 公司全资子公司高新投全面收缩了风险投资规模，全年新增投资额仅为 1.898 亿元。2009 年，A公司前几年投资的材料、电子信息等 6 家企业由于出口贸易受阻导致大幅亏损，高新投现持有的股权投资项目投资收益为—1.67 亿元，A 公司首次出现巨额亏损。 2010 年，A 公司全资子公司及其下属企业对新材料、医药、网络技术、机械、化工等行业的 9 家企业进行了投资，投资总额高达 21,037 万元。2010 年，A 公 司 持 有 的 股 权 投 资 项 目 获 得 投 资 收 益 56,266.31 万 元 , 同 比 增 长 339.71%；高新投实际收到的各投资企业现金分红 12,829.52 万元，同比增长 435.20 %。 2011 年，A 公司全资子公司高新投完成 9 个项目的投资，出资总额 2.67 亿元，高新投的控股子公司山东科创完成 5 个项目的投资，出资总额 0.52 亿元。 2011 年，高新投持有的股权投资项目中，对联营企业的投资收益达到 1.88 亿元，实际获得的投资公司分红 8289 万元。 2012 年，A 公司稳步发展各投资平台的风投工作，各项投资进展良好。 在 报告期内，A 公司子公司高新投完成了对双轮股份、联诚集团、同盛药业、泓奥电力、世纪之声等企业的出资，投资金额达到 15568.08 万元。 2012 年，高新投持有的各种风险投资企业