关于中小企业负债融资问题研究财务管理专业.doc

关于中小企业负债融资问题研究 摘要：改革开放三十余年，中国经济发展取得了令世人瞩目的成就，诞生了一大批富有活力的中小型企业。中小型企业在我国经济发展中有着不可替代的地位本文从中小企业发展相关的各种问题中，融资问题是首要问题，一方面，中小企业能否获得生存和发展所急需的资金将直接影响其投资、研发和经营业绩及最终的成败，乃至我国经济发展的可持续性；另一方面，中小企业融资难在世界各国普遍存在，在我国尤为严重。如何弥补中小企业资金需求与供给的缺口，是促进中小企业发展的关键。中小企业融资难，资金的可获得性低是综合性问题，受到投融资市场相关主体的各种制约，理论上可以用信息不对称和“双缺口”理论进行解释；现实中可以对中小企业本身、大中小型银行、风险投资基金、股权投资者、政府融资服务等各方行为进行分析。基于对理论原因和现实原因的探讨，总结归纳提出了适合我国国情的中小企业负债融资途径与对策，认为有针对性的完善我国债权负债融资市场、股权负债融资市场、中小企业本身、政府负债融资服务政策，构建全方位的中小企业负债融资体系，将是缓解中小企业负债融资难问题的有效途径。 关键词:中小企业 负债融资，存在问题 目 录 摘要 1 引言 2 一、中小企业负债融资问题的相关概念 3 （一）中小企业的界定 3 （二）负债融资概念 4 三、中小企业负债负债融资面对的现状分析 4 （一）、负债融资对中小企业支持力度有限 4 （二）、间接融资是中小企业融资的主要渠道 6 三、解决我国中小企业负债融资难问题的途径与对策 6 （一）强化债权资本负债融资的主导作用 7 （1）发挥大型股份制银行的积极作用 7 （2）型银行必须辩证处理与大、中、小企业的关系 7 （3）简化信贷手续，开启快速通道、扩大负债融资担保抵押物范围 7 （4）积极建立银行内中小企业信贷部、提高业务水品 8 （二）完善我国权益负债融资市场 8 （三）促进中小企业自身体系进步 9 （四）建立专门的中小型企业政策性银行，加强政策支持力度 10 结 论 11 参 考 文 献 12 引言 改革开放三十余年，中国经济发展取得了令世人瞩目的成就，诞生了一大批富有活力的大中小型企业，中小型企业在我国经济发展中有着不可替代的地位。中小企业在促进科技进步、增加就业、经济增长、国际收支平衡等方面有着不可忽视的作用，同时中小企业为人们发挥创业精神、实现创业梦想提供了广泛的机会和空间。 根据 2010 中国中小企业发展蓝皮书及中国统计年鉴数据，截止 2009 年我国中小企业已经超过 4200 万户，占据全国企业总数的 99.9%，中小企业创造的 GDP约占全国 GDP 的 58%，其产品服务和税收贡献分别约占全国销售额及税收的 59%、50.2%，并且中小企业吸纳了全国绝大部分劳动力，缓解了严峻的就业压力。另据国家统计局有关统计，我国入世以来出口年平均增长率达到 28.8%，中小型企业作为出口的主体，已经成为我国经济增长最具活力的群体。更为重要的是，随着我国近些年来科技与社会进步，中小企业在经济生活中的作用和地位也开始发生重大的变化。在信息革命之前，由于交易费用和信息成本较高，大公司凭其先天优势主宰着市场，中小企业的价值仅在于填补市场上大企业没有兴趣做的，政府无法做的空缺；或是在居民日常生活中拾缺补遗，或是在生产加工层面为大公司服务。但是，在二十一世纪的第一个十年，情况已经发生了质的转变。在信息技术井喷发展和市场经济法制的新时代，中小企业与大企业构成了国民经济发展的两大支柱。互联网和信息技术降低了信息传递的成本与信息不对称的可能性；更合理的产权安排使得市场交易能够安全有效的进行；法律对私有财产、无形资产保护的加强，关税和非关税壁垒、地方保护主义的消弱，垄断行业对私人部门的逐渐开放；基础设施的改善，商品流通体系的不断完善，以及市场化程度越来越高的事实等等，都提高了交易的效率、降低了成本，并赋予了中小企业独特的存在价值。 一、中小企业负债融资问题的相关概念 （一）中小企业的界定 企业既然被界定为“中小”，必然需符合一定的标准。合理界定中小企业的标准，有利于明确相关科研单位和学者的研究客体，有利于明晰各政府部门扶持与发展的对象，也有利于各个国家、地区、中小企业进行横向分析与评价，发现并处理与中小企业相关的各种问题。相对于“大”企业，通常界定“中小”企业的目的可以归结为：通过界定从整体上掌握中小企业特点，明确研究对象，从而分析在中小企业融资难问题中中小企业涉及的各个主体以及与之相互关系，找出问题的原因，并为中小企业自身发展、各相关主体调整融资服务行为，政府制定和实施中小企业融资扶持政策提供方式方法。 目前，世界各国对中小企业的界定仍然没有一个统一的标准。首先，不同国家和地区经济发展水平有很大不同，中小企业存在与发展的环境有着天壤之别。其次，在同一个国家，特别是在发展中国家，由于国内不同地区经济发展水平差距较大、“飞地”效应和后发优势，有关于中小企业界定的标准也随着经济发展的不同阶段不断变化着。最后，企业发展是一个有机的动态过程，包含各种复杂的因素和条件，涉及多方面，很难制定一个统一的标准和指标完整包含这些因素和条件。因此，每个国家都会根据自身状况界定中小企业标准。 （二）负债融资概念 任何一个企业，尤其是中小企业，在日常运营过程中面临的一个首要问题就是资金需求。满足资金需求是中小企业进入市场，占据市场份额进而自身发展的前提条件，如果说中小企业管理者是企业的大脑，那么资金就是流动在企业身体里的血液。本文中所指资金，即定义为中小企业的所有资金来源，包括流动（短期）资金与固定（长期）资金，是用于购买实物资产和金融资产的金融流量，是企业在运营活动中的财产物资的货币表现。 负债融资是市场经济条件下企业筹集资金的必然选择。但是这种筹资方式，在给企业带来巨大效用的同时，也会带来一些潜在的风险。一般认为，企业只有在最佳的资本结构下，才会实现其价值的最大化。 三、中小企业负债负债融资面对的现状分析 近年来，我国中小企业发展状况整体呈稳定增长趋势，注册资本也持续攀升。至 2010 年初，注册的中小企业首次突破了千万户，达 1042万户，注册数量比 2008 年增长 7.43%。考虑到个体工商企业注册的数量，3197万户，我国中小企业总数达到了 4239 万户。1 虽然我国中小企业发展迅速，在经济发展中发挥着十分重要的作用，但是由于中小企业自身，金融或非金融机构、政府等各方面的原因，使其在发展过程中依然面对较多困难，其中，融资问题是中小企业发展的最大瓶颈。据统计，2009年国有投资比重明显提高，同比增长了 45%，而民间投资仅比 2008 年增长 27%。2008 年全国贷款总额增加了 14.9%，但其中新增的中小企业贷款只有 225 亿元，比上年仅增长了 1.4%。2 2010 年初在“贷款网”网站上的统计数据表明，中小企业中真正不缺乏资金的仅占 12%，融资困难的中小企业占到 80%，其中严重困难者近 20%。总体上，负债融资支持力度有限，间接融资仍为主要途径是当前中小企业融资状况的特点。 （一）、负债融资对中小企业支持力度有限 如前所述，负债融资是资金供给者通过特定金融工具，以负债形成债权股权关系的方式向资金需求者提供融资的一种金融行为。由于我国证券市场门槛高，创业投资体制不健全，公司债发行壁垒等原因大多数中小企业难以通过资本市场公开筹集资金。中小企业融资除了自有资金和银行贷款外，股票和债券所占比例很小。 就股权融资而言，一方面我国资本市场正处于发展阶段，另一方面各中小企业大多处在初创期和发展期，发行股票上市公开交易的严格限制条件使得中小企业很难达到股权融资的门槛。至 2010 年初，已经有 1500 多家企业在主板市场上上市交易，几乎都是大中型企业，中小企业难以企及。虽然中小企业板自 2004年开板至今也已有 6 年，为中小企业通过证券市场融资开辟了一条渠道，但事实上其上市条件，上市流程与主板是基本相同的，并没有真正解决中小企业的融资难问题。2009 年 10 月，创业板正式开板，在创业板上市的多为高新科技企业，众多传统中小企业没有机会获得上市机会。虽然创业板上市门槛低，有助于有潜力的中小企业获得融资机会，但是由于创业板刚开始运行，存在诸多不如意的地方，吸引投资者持续投资与发挥做为风险投资退出渠道的作用受到了一定限 1李子彬. 中国中小企业 2010 蓝皮书[M]. 北京：中国发展出版社. 2张培丽. 再问中小企业融资困境[J]. 中国报道，2010 年第 4 期. 制，反而诱导了中小企业本身及风险投资者的短视圈钱行为。1 最后，票据融资、金融租赁等中小企业可以进行直接融资的其他渠道，也由于开展这类业务的金融机构少，发展慢，在其融资中发挥的作用也还非常有限。就债券融资而言，我国实行“规模控制、集中管理、分级审批”的债券管理模式，对债券利息征收所得税，同时对中小企业有严格的发行规模控制和融资额度限制。对于规模小、信用风险大的中小企业显然是不利的，导致绝大多数的中小企业很难通过发行公司债的方式融到资金。2006 年底，我国政府颁布新版《企业债券管理条例》，与老版相比放松了对中小企业进行债权融资的要求，允许有条件的中小企业、民营企业发行公司债券，不再强制要求发行企业提供银行担保，由发行企业与承销商自行决定，并且不再对发债资金的用途进行过多规定。因此，新条例的出台使得中小企业增加了一条重要的负债融资渠道。2007 年和 2009 年，我国分别试点发行中小企业集合债与中小企业非金融联合票据，允许中小企业集合发行债券及通过票据融资，使得中小企业获得了进入资本市场进行负债融资的另一条渠道。 （二）、间接融资是中小企业融资的主要渠道 根据中国人民银行调查显示，2009 年我国全社会融资额中用于直接融资及其他融资渠道的资金只占总量的 20%，股票融资占到的比例不到 3%，而信贷资金占到总额的 70%以上，由此可见，我国中小型企业的主要融资方式是通过自有资金和贷款等间接融资渠道。 在各类信贷金融机构中，国有商业银行对中小企业贷款占全部中小企业贷款余额为 37.1%，股份制商业银行占 21.1%，农村合作金融机构占 15.1%，政策性银行占 13.6，城市商业银行占 10.6%，外资金融机构占 1.8%，邮政储蓄银行与城市信用社占 0.6%，其中国有商业银行、股份制银行及政策性银行总计占到73.3%，是中小企业融资的主要信贷提供者。另据统计，2009 年我国国有大型商业银行资产占全国银行业金融机构资产的比重为 51%，其中中小企业贷款占其企业贷款的 45%；股份制商业银行占 14.1%，中小企业贷款占其企业贷款的 50%；100 多家城市商业银行占 6.6%，中小企业占其企业贷款 70%左右；农村合作金融机构占 11.5%，中小企业占其企业贷款 95%以上。1 1罗燕. 论我国中小企业融资体系建设[J]. 绍兴文理学院学报，2009 年第 9 期. 以上数据说明，大型商业银行对于中小企业贷款所占银行贷款总额的比例远远小于城市银行，邮政储蓄银行，农村金融合作社等金融机构。中小金融机构一定程度上履行了其服务主要面向中小型企业的职能，但大型商业银行对中小企业的信贷占比过小，信贷流向与全社会企业规模结构并不适应，结果就是其资金资源没有得到最有效的配置，让很多中小企业失去融资机会长远发展。 最后，虽然商业银行对中小企业的融资在一定程度上缓解了中小企业发展的障碍，但由于我国商业银行贷款手续复杂，贷款利率高，担保难等问题使得很多中小企业依旧很难获得银行信贷的支持，这就促进了民间借贷的发展。民间借贷市场虽然借贷灵活，门槛低，但民间借贷市场的贷款利率很高，最高可以是银行贷款基准利率的三到四倍，而对民间融资的法律法规保护也还有待完善，这就使得融资困难急切却无法缓解的中小企业发展的更加举步维艰。 三、解决我国中小企业负债融资难问题的途径与对策 从上文关于中小企业融资难