广西绿色基金盈利模式研究金融学专业.doc

第 页 III 论文题目：广西绿色基金盈利模式研究 目 录 目 录 I 摘 要 II 关键词 II Abstract III 第1章 前言 1 第二章 绿色基金的定义 2 3.1绿色投资基金的起源 3 3.2绿色基金的国外发展现状 3 3.2.1利用财政政策和金融政策推进绿色基金的发展 4 3.2.2充分利用政府政策指导作用和市场资源配置作用 5 3.2.3充分利用财政扶持资金的杠杆作用 5 3.3绿色基金的国内发展现状 5 第4章 广西绿色基金盈利模式探究 8 4.1目前存在的问题及原因分析 8 4.2新的盈利模式探究 9 第5章 总结 13 参考文献 14 广西绿色基金盈利模式研究 摘 要 环境问题越来越受到人们的关注，因此发展绿色基金曾为美国、日本等国家的解决方案内容，在国内，绿色基金已经有了初步发展，广西也在大力推行绿色基金，但是收效尚不明显，需要市场检验，究其原因，主要就是因为绿色基金的盈利模式还没构建完善，让投资者对绿色基金的风险性缺乏认识。本文，我们将借鉴国外绿色基金的成功经验，尝试归纳总结出适合广西绿色基金发展的盈利模式。 关键词: 广西；绿色基金；盈利模式 Research on the profit model of Guangxi Green Fund Abstract environmental problems have attracted more and more attention. In order to solve the situation of environmental pollution, the green fund has provided a good idea for the United States, Japan and other countries. In China, the green fund has already developed preliminarily. In Guangxi province of China, so far, the government is also vigorously promoting green funds. But the effect is not yet obvious, it needs the market test, the main reason is that the profit model of the green fund has not been built perfect, so that investors are lack of understanding of the risk of green fund. In this paper, we will learn from the successful experience of foreign green funds, and try to summarize the profit model of Guangxi green fund development. Key word:Guangxi, Green fund, Research on profit model 第 1 页 第1章 前言 当今中国，经济的高速发展带动了人民物质生活的提高，但在中国创造这经济神话的同时，我们发现身边的蓝天白云，似乎是越来越少了。环境的不断恶化，让人们也意识到了环保以及可持续发展的重要性。政府的相关政策，也在引导人民关注环境保护，引导企业需要边保护边发展。同时，资本市场不断完善、日趋成熟，社会发展的各个细微层面，我们都可以看到资本运作的痕迹。在国家政策的引导下，与环保有关的投资方向，在资本市场上吸引了足够多的投资者的青睐。在这个背景下，绿色资金的概念在中国崭露苗头。绿色基金，主要是期望通过市场化资本运作的模式来最终达到改善环境的一种金融活动。据估算，到2023年前，我国在绿色产业上的投入，每年需要20000亿人民币，在这笔资金中，政府可以负担的仅仅为15%不到，所以，其余的部分便需要吸引社会资本加以补充，绿色基金，便是实现这一想法的有效方式。 14 第 14 页 第二章 绿色基金的定义 要讲绿色基金，首先，得先从绿色金融讲起。我们将那些支持有利于改善环境、阻止气候恶化、节约又高效地使用资源的经济活动称之为绿色金融。绿色金融可以为环保产业募集到资金，鼓励企业在生产环节中对自然资源，对周边环境边利用边保护，消费者也会因此形成绿色消费这一概念，绿色金融对社会进步以及社会的可持续发展起着促进作用。检验绿色金融所起效果的标准在于对资源的有效利用率以及对环境的保护程度，这也是绿色金融的突出特点。本文所讲的绿色基金，便是绿色金融的重要组成部分。 绿色基金是只专门针对节能减排战略，低碳经济发展，环境优化改造项目而建立的专项投资基金，其目的旨在通过资本投入促进节能减排事业发展。 绿色基金所投项目一般具有以下特点：1.具有节能环保特性。2.具有较高的科技含量。3.具有良好的回报前景。 第3章 绿色基金的起源与发展现状 3.1绿色投资基金的起源 上世纪六七十年代，社会逐渐意识到了环保的重要性，在此背景下，到1982年，美国出现了一支基金——Calvert Balanced Portfolio A，这支基金的考核标准中，第一次将环境指标列入其中，虽然，该基金的名字上，并没有出现绿色基金的字眼，但一般我们认为，这实质上就是第一支绿色基金。截至目前为止，该基金的资金总额已经将近9亿美元，它主要的投资对象，便是那些注重环境保护并卓有成效的企业。在欧洲，首个退出绿色基金的国家是英国，英国于1988年推出了第一支绿色基金——Merlin EcologyFund，随后，比利时与荷兰也陆续发行了绿色基金。亚洲，绿色基金的出现时间相对晚一些，日本于1999推出了国内的第一支绿色基金——Nikko Eco—fund，自此之后，绿色基金日益发展，目前已经成为日本的社会责任投资基金（下文统称“SRI”）的主体。2000年时，绿色基金第一次在中国出现——台湾发行了UBS Eco—Perfonnance Fund。 3.2绿色基金的国外发展现状 目前，绿色基金发展迅速的地区主要集中于美国、西欧、日本。但是这些地区与国家之间，绿色基金在形式上，也有很大的不同，这是因为市场的成熟度有差异。在美国，机构投资者和非政府组织是绿色基金的主要发行主体，西欧和美国的情况类似，但在日本，基金的发行主体主要是企业。 社会投资论坛于1996年在美国设立，该论坛主要服务于生态投资交流。该论坛的成立，也体现了美国的绿色基金进入了快速发展时期。1997年，美国绿色基金募集到的投资总额为195.7亿美元，在SRI总额中的占比是1.5%，此后便进入了高速增长期，到1999年时，募集到的投资总额达到了1182.6亿美元。后续的发展存在一些起伏，但总趋势是上升的，到2005年时，绿色基金总额已经达到了1500.0亿美元。在美国，SRI日益被人熟知和接受，到2010年时，ESG基金（将环境、社会、治理这三个因素都作为评估条件的责任投资）募集的投资总额达到了2.5万亿美元，自1995年起，该基金的数量在15年间增长了14倍，由此可见，在美国，绿色基金的发展已经进入了一个成熟期。 日本，在二战以失败告终后，它将所有的精力投入到了经济发展之中，那时日本的经济发展模式以粗放型为主，该模式对环境的污染损害及其严重，并达到了危害国民健康的程度。在上世纪七八十年代，日本许多对环境破坏严重的企业卷入了环境诉讼中，并最终以败诉结尾。这种败诉极大地拉低了企业形象，促使那些企业认识到保护环境除了可以节约企业的运营成本，还可以在公众眼中提升企业的可靠程度，从而能为企业增加利润。这些观念的转变，为绿色基金在日本的发展奠定了基础。 自从日本发行了第一支绿色基金后，陆续又发行了另外八支绿色基金，这些基金的投资对象锁定的公司均与环境有关，这在证券市场以及新闻媒体上都吸引了极大的关注度。仅仅从1999年到2001年间，就有200多篇与绿色基金有关的新闻在《日经新闻》上发表。这两年累计发行了十二支绿色基金，募集资金额达到867.8亿日元。但好景不长，2001年之后一段时间，绿色基金在日本的发展后续乏力，后续发行量只有四支，低迷现状一直持续到2006年，到了2007年，绿色基金的发行量在日本又进入一个井喷期，单年的发行量达到了二十支。2008年后，因为金融危机的波及，绿色基金的发行量又呈现下降的趋势，但即便如此，截至2009年，日本绿色基金的总量依旧有四十二支，资产总量达到2400多亿日元，总体上，依旧是一个非常可观的数量。 在西欧国家，绿色基金作为SRI的第三代金融产品被推出。与美国的情况相似，绿色基金在西欧国家的发展早期，它的资金总量在SRI资金总量中的占比很小。截至1989年时，整个西欧国家，绿色基金数量的总和仅十八支，资金总量仅仅只有10亿欧元不到，在SRI中的占比不到1%。但后来绿色基金进入了快速发展轨道，到2010年时，涵盖了绿色基金在内的绿色、社会、道德基金的数量共有879支，资金总量达到752.7亿欧元。西欧地区各个国家绿色基金的发展也各不相同，其中，瑞士、英国、比利时和法国发展迅速，而其他国家发展相对缓慢。 纵观发达国家的绿色基金发展历程，对此深入研究之后，我们发现他们许多的成功模式和经验值得我们借鉴学习，主要有以下几点： 3.2.1利用财政政策和金融政策推进绿色基金的发展 政府通过财政政策和金融政策的密切配合来支持绿色基金，此举为绿色基金的发展带来了两方面的优势：1.政策效应作用明显。向绿色基金提供担保支持，可以大幅降低金融机构所面临的风险性，并增加了金融机构的投资收益，有效地激发了金融机构投资绿色基金的积极性，从而可以实现引导大量民间资金支持绿色发展的目标。2.避免单纯的财政扶持政策挤出民间资金。由于单纯的财政补贴等优惠政策，与民间资金之间有部分的替代关系，会形成“挤出效应”。而通过财政优惠的方式，对金融机构加以引导，达到既不挤出市场民间资本又能促进金融机构加大对绿色产业投资力度的效果。 3.2.2充分利用政府政策指导作用和市场资源配置作用 政府政策指导和市场机制的结合为绿色基金的发展带来了两方面的好处。第一，发挥政府和市场各自的优势，绿色基金外部性的特点，决定了如果只靠市场机制，通常会存在供给不足的问题，所以，在市场机制外，还需要政府政策的支持。在监督管理以及事项审批等方面，政府具备着市场所没有的先天性优势。同样的，在收益评估，客户筛选以及风险识别等方面，市场则具有政府所欠缺的专业优势。所以，将政府指导和市场机制相结合，不仅可以提高资金配置效率，而且还能降低行政管理成本。第二，可以保证政策性金融在市场条件下的经济可行性，许多发达国家成立了绿色金融政策性银行，这些银行被要求按照市场机制进行运作，投资项目除了要满足绿色发展的政策导向，另外，还要保证投资项目的商业可行性。 3.2.3充分利用财政扶持资金的杠杆作用 实现绿色发展所需的资金数额是巨大的，即使是发达国家，政府能提供的扶持资金也是极其有限的，所以，这些现象注定了不能光靠政府的扶持来实现绿色发展。为了能够最大化地现实政府扶持资金的作用，发达国家充分利用了政府扶持资金的杠杆作用，实现了以少量财政资金撬动大量民间资金注入绿色基金的效果。 3.3绿色基金的国内发展现状 绿色基金相对应SRI来说，它只是SRI中一个分支，在中国，绿色基金还是一个比较新鲜的概念，两者的区别，主要在于SRI强调的是对员工、社会以及环境这些利益相关者均保持关注，需要从整体上看待企业发展。而绿色基金只关注环境这一项，对于员工和社会，只做一般性考察，并不重点关注。由此可见，绿色基金成立的目的在于当投资绿色产业时，一方面可以获得