2023年智能穿戴金矿全面启动 10股极度低估.docx

智能穿戴金矿全面启动 10股极度低估 · 字号 · · · 评论 邮件 纠错 2023年08月21日14:05 来源：和讯股票                  中京电子 9.92 -4.25% 中颖电子 12.06 -2.11% 　　智能穿戴或成第四金矿 　　9月6日至11日，德国柏林消费电子展〔IFA〕即将举行，作为年度最大的消费电子业盛事之一，科技爱好者对其的议论早已不绝于耳，而在A股市场上对智能穿戴概念股炒作如火如荼的当下，这一盛事有望掀起智能穿戴概念股的第二波主升浪。 　　从苹果iWatch、谷歌眼镜到百度咕咚手环、盛大果壳GEEK手表，国内外知名电子企业对可穿戴设备市场的热情持续高涨。最新消息显示，索尼和三星将分别在8月底和9月初推出各自的智能手表。 　　据业内人士估计，可穿戴式智能电子产品的市场规模到2023年将达100亿美元。智能穿戴极有可能成为继电视、、 之后的“第四平台〞，甚至成为“第四金矿〞。 　　广州万隆表示，由于技术接近成熟，产品接受度高，智能穿戴产业正处于喷发期，近几年都将是广阔的蓝海市场。因此，智能穿戴设备概念股将是市场的长期热点。尤其是局部个股还涉及二代身份证指纹概念，有望成为贯穿下半年的长期热点。 　　得润电子：二季度重返高增长 　　：已从CPU、DDR等产品线拓展至各种新品，客户范围也从泰科拓展至下游代工厂和品牌厂，未来几年有望实现出货量的大幅增长。 　　LED支架：建立了行业口碑，实现了对国内很多LED封装厂的出货，未来几年将随着LED行业实现高增长。 　　汽车连接器：一方面通过合肥的子公司供给国产品牌，另一方面通过与德国Kroschu的合资公司供给外资品牌，初期目标是配合奥迪A3的国产化。公开资料显示，一汽奥迪为国产A3制定了7年〔2023-2023年〕91万辆的方案。在国产第一年，产量约6万辆，其后2023年将到达12万辆。 　　FPC：FPC行业属性优于连接器。公司通过购置华麟70%股权获得 和摄像头FPC业务，有望成为未来几年新的增长点。FPC也将随着可穿戴设备的普及也获得更大的市场空间。 　　未来2-3年有望重返高增长轨道 　　公司在2023至2023连续两年保持了业绩的高增长，在2023年由于行业景气的低迷和主要客户的战略调整经历了业绩下滑。研报认为，公司已开始新一轮的高增长。 　　研报维持对公司的业绩预测和买入评级。〔光大证券(601788,股吧)〕 　　 　　中京电子：2.8亿建印制电路板项目 　　中京电子(002579,股吧)7月4日晚间公告称，公司决定投资2.8亿元建设年产36 万平方米印制电路板(FPCB)产业项目，以顺应市场需求。 　　公告显示，该项目总投资2.8亿元，其中35%(9800 万元)通过自有资金解决，65%(18200万元)需通过贷款等方式解决。产品结构定位以单、双面FPCB(即软板)为主，逐步开展到多层板，以连接器、电容屏、按键、摄像头、LCD 模组用FPCB 等为主要产品，主要应用在笔记本、平板计算机、智能型 及消费性电子等领域。 　　据上证报报道，中京电子表示，FPCB是当前电子产品轻、薄、小开展趋势下应用最为广泛的线路板，具有广阔的市场前景，同时公司大局部客户提出了FPCB需求。该项目投资一方面为顺应市场需求，同时也是公司实现产品创新升级，产业结构优化调整的内在需求。 　　中京电子预计，2023年10月以后本项目将正式投产运营，预计自2023年及以后将实现达产经营，届时年实现销售收入约39120 万元，实现盈利约5400 万元。 　　中京电子：拓宽业务范围 涉足柔性线路板 　　证券时报记者得悉，为开拓深圳市场、开展柔性电路板业务，中京电子〔002579〕拟投入800万元运营资金，设立深圳分公司。在该公司第二届董事会第八次会议上，审议通过了此项议案，总经理刘德威为深圳分公司的负责人。 　　目前，同行业的上市公司中大多以“硬板〞为主，尚无上市公司真正涉足柔性电路板业务。柔性电路板又称“软板〞，是用柔性的绝缘基材制成的印刷电路，可提供优良的电性能，能满足更小型和更高密度安装的设计需要，也有助于减少组装工序和增强可靠性。 　　中京电子表示：“现已与深圳市思迈尔达电子科技签订了厂房与设备租赁合同。厂房、宿舍及设备租金为不含税20 万元/月，除租赁的厂房和设备外，还预计投入800万元运营资金，其中固定资产投资约300万元。〞 　　科大讯飞：教育业务快速开展，移动互联有望放量 　　扣非净利润增速仅为8%，管理费用大幅攀升为主因。上半年公司实现营业收入4.19亿元，同比增长38.01%；归属上市公司股东的净利润8249.50万元，同比增长41.22%，净利润增速较高的原因为计入当期损益的政府补贴较去年增加3316万元，公司扣非后净利润5280万元、同比增长仅8%，显示主营产生的利润增长有一定疲软，主要原因为管理费用的大幅攀升和利息收入的减少。 　　教育业务依旧保持高速开展，英语考试布局全面加速。由于在语音测评领域拥有技术和市场的绝对优势，公司教育业务依旧保持高速开展，上半年语音评测与教学收入到达1.02亿元，同比增长48.06%。公司开发的“国家普通话水平智能测试系统〞已经实现全覆盖，累计测试考生突破800万人。英语考试业务市场布局全面加速，新拓展重庆、山西、合肥、西宁、三明等地口考应用，未来在全国范围内施行中高考英语听说测试科目是必然趋势，公司已经在这一领域占据先发优势。报告期内，公司发布了“畅言交互式多媒体教学系统〔eBook版〕〞和“畅言教育资源云效劳平台〞两款教育新品，获得广泛好评。并购广东启明科技开展100%股权，进一步加快考试业务推广速度和公司教育方向的战略实施。 　　电信增值受制运营商建设进度增速低于预期，移动互联网业务快速开展。公司与中国移动合作的音乐业务逐步展开，同时借助公司与联通、电信战略合作，全面开展三大运营商个性彩铃业务。但从上半年数据来看，电信语音增值产品收入仅增长2.08%，主要原因为呼叫中心、音乐基地建设进度低于预期，下半年有望提速。另外，公司移动互联网业务快速开展。中移动的战略入股给公司带来强劲助力，目前中国移动拥有7亿用户，同时正在积极推广自有品牌终端产品，公司与中国移动就“灵犀〞产品达成的商务合作，将有望带来灵犀活泼用户的快速增长，对于公司而言，灵犀业务的放量有望形成新的利润增长点。并且随着用户规模的积累，公司语音输入的流量入口地位将得到稳固，公司的平台价值将凸显，这也为公司在移动互联网利益分成以及业务拓展提供了更多可能。 　　公司竞争优势突出，但股价已充分反映市场预期，给予“中性〞评级。公司作为中国最大的智能语音技术提供商，在智能语音技术领域有着长期的研究积累，虽然公司中报业绩增速较低，但随着运营商建设的加快以及公司在教育、移动互联网业务的放量，公司的竞争优势将愈加明显。研报预计公司2023-2023年EPS分别为0.6元、0.83元和1.11元，对应当前股价PE为86、62和47倍，虽然公司竞争优势突出，但公司目前股价已较充分反响了公司的内在价值及市场预期，所以给予公司“中性〞的投资评级。 〔日信证券〕 　　海能达：数字产品高速增长 毛利率持续上升 长期逻辑清晰 　　Q2业绩超预期。一季报中公司预计上半年盈利0-1000万，相当于Q2盈利3100-4100万左右，实际业绩情况是Q2盈利4000万左右，偏上限，超市场预期。主要收入维持较快增长〔整体收入同比增长16.7%，主要来源于数字产品的高速增长，奉献3亿左右收入，74%增速〕，同时毛利率水平提升〔同比提高1.7个百分点〕、费用率水平下降〔销售费用增长13%，管理费用增长5%，均低于收入增速〕。 　　Q2毛利率54.5%创历史新高，后续毛利率还会不断提升。毛利率水平创历史新高有两个原因，一是数字产品占比提高，上半年已经到达57.6%，数字产品毛利比模拟产品要高10个百分点左右；另一方面，上半年Tetra、DMR、PDT等主要数字产品毛利率水平分别为57%、60%、62%，维持了高水平。未来研报判断单品毛利率会维持高水平，数字产品收入占比还会不断提高，13年全年预计能到达65-70%水平，综合毛利率还有望进一步提升。 　　期间费用控制效果明显，未来费用率还会进一步下降。在上半年收入增长16.7%的情况下，销售费用增长13.3%〔如果剔除德国公司影响，预计销售费用同比持平〕，管理费用增长5.4%，大幅低于收入增速，说明上半年公司进行的费用管控和鼓励优化措施效果明显。研报对公司费用管控持乐观预期，考虑到下半年由于公司举行20周年司庆活动相关费用，以及股权鼓励下半年开始摊销费用〔13年影响预计600万左右〕，预计全年费用同比增速在10%以内〔刨除德国公司及天海电子并表影响〕，费用率会明显下降。〔招商证券(600999,股吧)〕 　　中颖电子：研发费用大幅提升 将持续受益进口替代 　　研发费用大幅提升，新品逐步奉献业绩。公司营收稳定增长，受研发费用同比大幅增长32%影响，公司净利润出现一定下滑。但先期研发投入已逐步展现成果，公司正式向市场推出了10款新产品，局部产品已进入量产，未来公司新产品对于公司收入及利润的奉献将逐步增长。 　　订单能见度增加，未来将持续受益进口替代。2023年起，公司的订单能见度，随著时间的推移逐渐增加，产品销售情况开始逐步回温。公司的竞争对手之一，韩国三星电子(Samsung)于2023年5月30日宣布，将旗下MCU部门出售给美国一家类比芯片厂，并在中国家电市场陆续停产，由于三星退出的市场领域与公司产品有较大的重叠性，公司近期已陆续接获中国客户转单需求。三星的退出提供了公司在中国家电领域扩大市场份额的时机，许多客户也更积极的导入设计〔design-in〕公司的产品，为公司的家用电器类芯片销售带来成长动能。 　　节能应用类产品增长迅速，新品逐步量产。公司节能应用类产品的销售额增长较快，同比增长了82%，占公司的销售收入比例也由去年的14%，上升到24%，节能应用类产品线对公司整体营运效益的影响力正逐步扩大。公司锂电池管理芯片、PMOLED等产品均已呈现高增长趋势，今年新推智能 TFT LCD显屏驱动芯片，第二季也已顺利量产。 　　公司主营家用电器、数码和节能应用类产品芯片，上半年受研发费用大幅增长导致公司业绩出现一定下滑。但考虑到公司新产品已逐步对公司形成业绩奉献，且随着进口替代效应的持续扩大，公司订单开始转暖。另外公司将深化某些可应用于穿戴式产品的技术，短期内仍是市场热点。研报首次给予公司"增持"投资评级。〔山西证券(002500,股吧)〕 　　歌尔声学：业绩增长符合预期 下半年关注新品推出 　　2023年上半年，公司实现营业收入36.65亿元，同比增长43.86%，实现归属于上市公司股东的净利润4.8亿元，同比增长52.65%，折合EPS为0.31元。公司预计2023年前三季度实现归属于上市公司股东的净利润8.10～9.26亿元，同比增长40%～60%。 　　业绩增长符合预期。受益于智能终端产业的迅速开展，带动公司电声器件需求快速增长，同时公司积极推进大客户的深度开发，销售收入快速增长，上半年营收和净利润分别同比增长43.9%、52.6%。其中二季度，营收和净利润分别同比增长31.5%、30.6%，增速有所放缓，与下游终端销售走势一致。预计下半年随着大客户新产品的推出，增速将上升。 　　盈利能力提升。上半年，公司盈利能力持续提升。二季度，公司毛利率水平到达28.3%，较12年四季度的23.8%上升4.5个百分点，净利率水平到达14%，较12年四季度的12.1%上升1.9个百分点。盈利能力提升的原因：高毛利率水平的电声器件销售收入较上年同期大幅增长64.7%，而低毛利率水平的电子配件销售收入较上年同期下滑3.1%，高毛利的电声器件产品销售收入占比提升拉升综合毛利率水平。 　　技术优势奠定行业