2023年《聪明的投资者》——读后感大全.docx

聪明的投资者——读后感大全 聪明的投资者读后感 聪明的投资者1949年第一次出版，是格雷厄姆的第一部专著有价证券分析的普及版，专门写给个体投资者，被称为“简单的圣经〞、“安全和价值的乐园〞。 巴菲特就是本书最早的受益者之一。“早在1950年这本书首次出版时我就阅读了此书，当时我19岁。那时我就认为这是所有投资方面最好的书。现在我依然这样认为。〞 本书在第一章首先提出要正确区分投资与投机。“投资操作是基于全面的分析，确保本金的安全和满意的投资回报。不符合这些要求的操作是投机性的。〞 投资以事实和透彻的数量分析为根底，而投机靠的那么是奇思异想和猜测。 第二章讨论了投资者对于变幻莫测的股票市场的态度：“从根本上讲，价格波动对真正的投资者只有一个重要的意义：当价格大幅下跌后，提供给投资者购置时机；当价格大幅上涨后，提供给投资者出售的时机。而其他时候，他如果忘记股票市场而把注意力放在股息收入和公司运作状况上，将会做得更好。〞 第五至第七章介绍了防御型投资者和进攻型投资者的通用组合策略，特别是在第十章重点介绍了关于如何廉价购进股票的技巧，提出了评估普通股的十一条规那么，并提出了成长股价值计算的简单公式：价值=当前（普通）收益×（8.5加上预期年增长率的2倍）。 在最后一章，他提出了投资的核心概念———“安全边际〞。巴菲特后来说，“安全边际〞是有关投资的最重要的字眼。通俗地讲，安全边际就是花五角钱购置一元钱人民币的哲学；就是饭吃八分饱；就是如果你离悬崖还有一公 里，那么你肯定不会跌下悬崖。投资者无视安全边际，就像天天暴饮暴食，最终会伤及肠胃；或者你一直在悬崖边上行走，总有一天会一失足而成千古恨。历久而弥新的投资者箴言 格雷厄姆文风平实流畅，深入浅出，从未自吹自擂。聪明的投资者里很多箴言式的字句，充满智慧，穿越变迁、周期和灾难，历久而弥新。试列举几例如下： 1、典型的投资者将注重本金的安全；他将及时购置证券，一般将长时间持有这些证券；他将注重年收益，而非价格的迅速变化。 2、法国人说，从崇高到荒唐仅一步之遥。从普通股投资到变通股投机似乎也只有一步之遥。 3、在华尔街，如果总是做显而易见或大家都在做的事，你就赚不到钱。 4、对于理性投资，精神态度比技巧更重要。 5、投资成功与否应该用长期的收益或长期市场价格的增长来衡量，而非短时间内赚取的差价。 6、真正的投资者很少被迫出售其股份，一般情况下，他不必关心其股票的现行牌价；只有在牌价适合其准那么时，他才注意它并采取相应的行动。 7、投资者和投机者最实际的区别在于他们对股市运作的态度上。投机者的兴趣主要在参与市场波动并从中谋取利润。投资者的兴趣主要在以适当的价格取得和持有适当的股票；市场波动实际上对他也很重要，因为市场波动产生了较低的价格使他有时机聪明地购入股票，又产生了较高的价格使他不买进股票并有时机聪明地抛出股票。 8、当人们对市场变动较少注意时，却往往获得利润，这与人们的一般常识是相反的。投资者必须着眼于价格水平与潜在或核心价值的相互关系，而不是市场上正做什么或将要做什么的变化。 9、为了进行真正的投资，必须有一个真正的安全边际。并且，真正的安全边际可以由数据、有说服力的推理和很多实际经验得到证明。 10、利用你的知识、经验和勇气。如果你已经从事实中得出一个结论，并且你知道你的判断是正确的，按照它行动，即使其他人可能疑心或有不同意见。对大师的误解。世人对聪明的投资者和格雷厄姆的思想有很多误解。有人指责他晚年背叛了价值投资，改为信奉“有效市场理论〞。始作俑者是约翰·特莱恩的货币大师。书中引用了格雷厄姆的一段话：“我不再坚持用复杂的分析技术寻找一流的价值时机。这种做法在40年前或许是可行的""在一定程度上，我支持现在的教授们普遍认同的‘有效市场理论。’〞事实上格雷厄姆并非对价值投资失去了信心，而是根据新的情况把早年复杂的技巧简单化，提出新的“低值股票的十大标准〞。因为他认为“一些技巧和简单的原理已经完全可以保证成功了。〞1974年，80高龄的格氏作过一次题目为“价值的复兴〞的演讲。他依然坚决地说：“如果你和我一样相信价值投资是一种完善的、可行的、有利可图的方法，就应该全身心地投入进去。坚持它，不要被华尔街的时尚、错觉和投机活动迷惑。〞去世前几个月，他在接受采访时说：“我认为，（有效市场理论）并没有什么特别之处，因为如果我在华尔街60多年的经验中发现过什么特别之处的话，那就是没有人能成功地预测股市变化。巴菲特的新开展。格雷厄姆快80岁时因病需要巴菲特的帮助修订聪明的投资者的一个新版，巴菲特曾提议作一些改动，包括“多谈点通货膨胀，多谈点投资者应当如何分析企业。〞但最终没有实现。2003年的英文修订版，巴 菲特推荐并作了序，和汉译本相比，增加了通货膨胀、投资基金等独立章节，金融记者jasonzweig作了最新注释。 格雷厄姆注重量化分析，是购置廉价证券的“雪茄烟蒂投资方法〞，而巴菲特在他的根底上增加了费雪和芒格的思想，即对企业类型、企业特质、企业管理的质化分析，把量化分析和质化分析有机地结合起来。巴菲特说：“我现在要比20年前更愿意为好的行业和好的管理多支付一些钱。本倾向于单独地看统计数据。而我越来越看重的，是那些无形的东西。〞正如威廉·拉恩所说，巴菲特把格雷厄姆的思想带进了另一个新阶段。“如果能把他们两人的观点结合起来，那么你就学全了。格氏写了我们所说的圣经，而巴菲特写的是新约全书。〞 第5页 共5页