2023年要市值更要用户满意.docx

要市值，更要用户满意 在收入、利润、市值等纷繁复杂的指标之外，股东绩效指数(SPI)提供了一个审视运营商综合排名的新视角，以及比拟不同地区运营商实力的国际框架。 时下，“对标〞成为国内电信业一个热门词汇。按照国资委的要求，电信央企今年将与国际大型企业开展“行业对标〞。据通信产业报记者了解，对标所采用的指标将以“净资产收益率〞等财务指标为主。 事实上，在当前的国际电信业，衡量运营企业在行业中所处的位置，通常也是以营业收入、净利润、市值等偏向财务的指标作为依据。而在资本市场，派息率就成为投资者关注的指标。 以上指标各自只反映运营商某一方面的状况。那么，有没有一个指标，既能反映出运营商在行业内的排名和成长性，同时兼顾其股东回报水平呢？国际领先的跨国咨询公司奥纬咨询(OliverWyman)编制的“股东绩效指数(SPI)〞，就是这样一个综合评定运营商所处行业排名和成长内生动力的指标。 这个指标对于国内业界还显得有些陌生，但在美国等兴旺国家，SPI已经成为衡量电信运营商综合实力的一个常用指标。 SPI显现“中国力量〞 据奥纬咨询大中华区电信、媒体和技术团队领导人葛达文(JonathanGove)介绍，SPI考察的是上市企业过去5年中的股东回报水平，其主要的计算依据是市值，同时综合考虑了企业的绩效指标，包括利润增长率、用户数增长率和流失率等。 此外，SPI还囊括了企业面临的很多风险因素，包括消费者风险、工程风险、产品和法规风险，以及品牌风险。而类似通货膨胀、并购重组等宏观和行业风险因素也被考虑在内。“如果两家企业的股东回报水平一样，那么综合表现比拟稳定的排名将更高〞，葛达文解释说。 SPI自从1997年就开始编制了，今年是首次将国内的四大主流电信运营商纳入其中。引人瞩目的是，国内运营商虽然是头一次“上榜〞，但都取得了不错的排名。 其中，中国移动表现最好，公司和印度的BhartiAirtel一起，成为新兴市场两家表现相当出色且规模最大的移动运营商。截至2022年年底，中国移动实现了3460亿美元的市值，超过了微软3380亿美元的市值。 奥纬咨询的分析显示，中国移动捕捉住了中国移动市场高速扩张的机遇，截至2022年，中国移动用户人数高达3.69亿，占市场份额的68%。在城市地区的强大渗透率帮助中国移动赢得了更多的用户，公司同时还提高了城市地区增值效劳的使用率。 此外，其他几家上市的国内运营商也表现突出。中国联通和中国移动一起进入了“移动运营商SPI排行榜〞的前20名，而中国电信和中国网通在“固网和全业务运营商SPI排行榜〞中也都进入了全球前20名。 中国运营商应更重视外包 奥纬咨询的研究发现，中国运营商的排名突出，首先得益于新兴电信市场的需求强劲增长，特别是移动通信的需求尤为突出。一个典型的例子是，除中国外，包括埃及OrascomTelecom和俄罗斯MobileTelesystems在内的新兴移动运营商，截至2022年年底的市值已经高达1.1万亿美元，占全球纯移动通信市值的近60%。 与全球其他新兴运营商相比，中国运营商显现出了一些自身的特点，使得SPI排名名列前茅。葛达文将其中原因归结为三点：第一是根据价值的转移调整战略；第二是运营优势(operationalexcellence)；第三是商业模式创新。 他解释说，“中国运营商做了很多正确的决策，使公司的表现优于其他同类公司。譬如，中国运营商在开展用户方面表现优异，无论在城市还是农村，效劳普及率都在提高。此外，中国运营商收入中的很大一局部来源于增值效劳，而不是仅仅局限于话音效劳，这使得公司能够保持相对较高的利润率。〞 不过，其他排名靠前的运营商也有值得中国同行借鉴之处。印度移动运营商BhartiAirtel的SPI排名也很高，该公司与中国移动一样，都处在快速成长的新兴市场，但不同之处在于，其借助网络外包节省了大量的运营本钱，使网络能够快速扩张，也让自身能有更多精力关注于吸引用户、提升效劳质量。此外，BhartiAirtel还利用设备制造商提供的管理产能(ManagementCapacity)效劳，来建立竞争优势。 在中国，运营商还是自己管理网络，不是通过外包的方式。但葛达文认为，未来网络外包也会在中国发生，尤其在3G牌照发放之后，网络的分享和管理产能战略也会出现。他强调，“中国的网络外包并非把网络卖给国外运营商，或者虚拟运营商。中国运营商可以通过合作建网减少重复投入，比方在偏远的农村地区，不同的运营商就可以通过合作建网的方式降低本钱，同时提升网络的覆盖率。〞 如何应对重组风险？ 当前，中国电信业正面临潜在的行业重组。“两会〞召开期间，“重组〞也成为业界关注的焦点之一。 对此，葛达文认为，中国的电信重组仍面临一些不确定因素，包括固网运营商怎样进入移动运营领域，3G牌照如何发放等，这将牵引整个产业随之变动。而重组之后，所有运营商都将具有固网和移动业务，他们会面临类似的风险和机遇。特别是中国移动，虽然现在是行业的领导者，但是在重组之后会面临其他运营商的威胁。 他表示，“在这一背景下，运营商应该更关注用户层面的变化，才能在高成长的市场环境中把握时机。举例而言，中国运营商在效劳渗透率上取得了很大进展，但是用户的ARPU值却在下降。因此，如何让用户为公司创造更大的利润，是中国运营商需要关注的重要课题。〞 “这方面可以借鉴沃达丰的经验〞，葛达文说，“沃达丰近年的并购活动接连出现，目的是为用户提供完整的产品选择，包括固网和移动效劳，这些收购活动有效降低了经营本钱。因此，谁能掌握整合的趋势，谁就能获得成功。〞 此外，他强调，商业模式的创新也很重要。这方面运营商可以借鉴互联网公司的做法。譬如，腾讯的“一站式〞战略包括多媒体即时信息、电子邮件、社区门户以及使用Q币的多样化虚拟商店。这一成功的商业模式不仅吸引了7.15亿名注册用户，还给广告主带来了巨大的效益。运营商可以利用 大规模普及的时机推出在线广告，这一业务的未来年平均增长率将超过20%。 要在未来维持持续的增长，任何公司都不能依赖于曾经的辉煌。葛达文说，电信行业将不断变化，为当今表现优异的运营商带来新的挑战、时机和风险。运营商应更精确地了解并适应市场的改变，才能确保自身在高度波动的行业中持续领先。 链接股东绩效指数(SPI)有何特性？ 股东绩效指数(SPI)最早用于追踪金融业的绩效，现在被用于评估通信、媒体和科技公司每年的绩效。SPI的每一次计算均以全球范围内通信、媒体和科技上市公司前450强，在最近五年中不断变化的绩效数据为根底，而绩效指数那么是根据每一时期结束之时的市值计算而得。 SPI与其他以绩效为根底的指数的不同之处在于：被用于衡量风险调整绩效；包含全球通信、媒体和科技行业的六大领域；根据重组、拆分和货币价格影响，调整原始绩效数据。